智通财经APP获悉，光大证券发布研报称，好意思国时刻7月31日，高通(QCOM.US)发布FY24Q3（2024年3月24日至6月23日）事迹。FY24Q3公司完了Non-GAAP商业收入93.91亿好意思元（超彭博一致预期1.83%）厕所 偷拍，同比增长11.24%；Non-GAAP净利润26.48亿好意思元（超彭博一致预期3.92%）厕所 偷拍，同比增长25.80%。

光大证券以为，公司是手机SoC龙头，下流笼罩汽车、PC、花费结尾、物联网等多领域阛阓。在生成式AI高速发展的大布景下，公司有望受益于PC和手机端侧AI和汽车智能座舱/智能驾驶的发展，提议捏续宥恕。

光大证券主要不雅点如下：

事件：好意思国时刻7月31日，高通（Qualcomm）发布FY24Q3（2024年3月24日至6月23日）事迹。截止北京时刻8月1日8：00 AM，公司盘后股价下落1.27%。

欧美萝莉

事迹：公司FY24Q3事迹超预期。1）营收、净利润超预期：FY24Q3公司完了Non-GAAP商业收入93.91亿好意思元（超彭博一致预期1.83%），同比增长11.24%；Non-GAAP净利润26.48亿好意思元（超彭博一致预期3.92%），同比增长25.80%。2）公司毛利率守护在较高水平：FY24Q3公司毛利率为56.11%，略低于FY24Q2的56.88%，高于旧年同时的55.70%，主要系QCT业务毛利高潮。3）FY24Q4带领：公司展望FY24Q4完了商业收入95-103亿好意思元，同比增长10.07%-19.34%。展望Non-GAAP EPS 2.45-2.65好意思元。分业务看，QCT业务展望收入81-87亿好意思元，同比增长9.85%-17.98%；QTL业务展望收入13.5-15.5亿好意思元，同比增长6.97%-22.82%。

点评：QCT板块完了营收80.69亿好意思元，同比增长12.48%，汽车业务收入高增长。QTL板块完了营收12.73亿好意思元，同比增长3.50%。QCT业务分为手机、汽车、物联网三大板块：

手机（Handset）业务营收58.99亿好意思元，同比增长12.25%。手机增长主要系1）下流手机厂商库存上年度较高，现已趋于平常，FY24Q3公司芯片出货量增多。证实公司FY24Q3事迹会，公司下流中国OEM客户孝顺的收入增速同比向上50%。2）产物组合改善，高端产物占比教训，芯片均价提高。证实公司FY24Q3事迹会，公司在手机SoC的市占率增长至31%。另外，公司将于10月的Snapdragon峰会上公布下一代具有超前的NPU AI（神经处理单位 AI）功能的Snapdragon 8旗舰移动平台，由公司定制的Qualcomm Oryon CPU提供赈济。

汽车业务（Automotive）营收8.11亿好意思元，同比增长86.87%，高增长主要系下旅客户新车型关于公司智能座舱产物的需求增多。FY24Q3公司与群众汽车制造商达成10多项新策动后果，包括下一代数字驾驶舱、自动驾驶等。未来公司将专注于Snapdragon数字底盘与设立上AI处分决议的会通，完了以汽车为中心的生成式AI使用案例和哄骗标准。

物联网（IoT）业务营收13.59亿好意思元，同比减少8.48%，主要系产物组合变化。1）PC端，Snapdragon X 系列平台独家赈济的 Copilot+ PC 现已在 20 个国度销售。证实公司FY24Q3事迹会，公司展望2027年AI PC在电脑中占比将会达到约50%，咱们展望公司将受益于PC产物的迭代。2）花费级IoT端：搭载了高通AR1芯片的Ray-Ban Meta智能眼镜顺利与Llama模子会通，于2023年9月推出后备受阛阓接待，23Q4出货量向上30万副。展望生成式AI的发展将鼓舞XR设立的需求，公司XR芯片业务的销售额将进一步增长。3）工业loT端：公司与阿好意思石油公司协作，鼓舞沙特工业物联网可捏续的数字化转型。4）好意思国商务部于2024年5月7日提前阻隔了公司向华为出口产物的出口许可证（原来于2024年底到期），展望将对公司收入和利润总和产生影响。

公司推出骁龙X平台，独家赈济Copilot+PC，助力开启AIPC新期间。5月20日，微软和华硕、戴尔等群众开端OEM厂商文书推出首批搭载骁龙X 平台的Copilot+ PC。1）性能开端：凭借高通Oryon CPU，骁龙X Elite性能开端，在ISO供电情况下，骁龙X Elite的CPU性能比竞品高51%，在PC达到琢磨CPU峰值性能时，功耗比拟竞品低65%。2）能效推崇优异：骁龙X Elite采取的开端NPU大略为条记本电脑提供出色的NPU每瓦特质能，为M3 的2.6倍、酷睿Ultra 7的5.4倍。3）推出新一代AI哄骗斥地器具“Qualcomm AI Hub”，闪斥地者能在设立上部署LLAMA-2、openai_clip等向上100个预优化AI模子。

投资提议：公司是手机SoC龙头，下流笼罩汽车、PC、花费结尾、物联网等多领域阛阓。在生成式AI高速发展的大布景下，公司有望受益于PC和手机端侧AI和汽车智能座舱/智能驾驶的发展，提议捏续宥恕。

风险辅导：AI本领研发和产物迭代不足预期；AI行业竞争加重风险；手机和PC行业复苏不足预期风险；国表里战略风险厕所 偷拍。